水泥工业产业发展政策对中国建材的利好水泥行业的产能过剩情况早在7年前已为政策层面所注意。2006年10月17日，国家发改委审议通过《水泥工业产业发展政策》，提出企业要进行跨部门、跨区域的重组联合，向集团化发展。重庆西南水泥有限公司在重庆两江新区挂牌成立
但直至2012 年6月末，水泥行业两大巨头海螺水泥和中国建材的区域也未有显著提升。据数字水泥网和中债资信的数据，只有海螺水泥总部所在的安徽省的集中度达到70%以上，而四川、贵州、云南的集中度在30%以下。
中国建材近年来在全国各地并购了大量水泥企业，尤以旗下南方水泥和西南水泥为典型。但规模迅速扩大的同时，中国建材面临大而不强的局面。水泥的种类有哪些
近年来，中国建材并购了200多家地方水泥企业，目前其产能已经达到2.6亿吨/年，占到全国水泥产能的近一成。
狂飙突进的并购未能带来效益的显著提升。中国建材2012年第三季度财报显示，公司前三季度的营收达598亿元，归属于上市公司股东的净利润为35.9亿元，同比下降40%。
截至去年9月底，中国建材截的资产负债率已经上升到80.9%，大幅高于水泥行业的平均60%的负债水平。
在负债结构上，截至去年9月底1761亿元的负债中，流动负债占比60%。面对578亿元的短期借贷和一年内到期的非流动负债，中国建材去年前三季度的经营活动产生的现金流量净额为63.5亿元，净利润为35.9亿元。中国建材面临较大的还债压力。
由于并购了大量企业，中国建材在截至去年9月底的商誉已经从2006年的2.5亿元膨胀到了206亿元，占净资产的50%。有投资者认为，在企业盈利能力不佳的情况下，这部分商誉将不得不面临被减值，而结合上述负债情况，中国建材的财务情况不容乐观。
有分析人士指出，目前新增水泥生产线受限，现存产能成为稀缺资源，这种资源稀缺所导致的溢价有一定合理性。“因为不只有中国建材一家去收购，因此被收购企业的议价能力就得到提升。”中债资信评估有限责任公司评级业务部分析师谷仕平认为。
投行杰富瑞曾发布报告表示，今年上半年，中国建材几乎全部的销量增长来自于新收购、利润低的西南市场。为保持合理增长，公司不得不进行更多收购，以此填补利润偏低，因此导致其借贷显著增长。
在不少人看来，导致中国建材目前这种大而不强的局面，是企业市场化经营的机制不够成熟。
作为一家央企，即便资产负债率偏高，盈利能力不算强大，中国建材近年仍频频获得银行“输血”。截至２０１２年上半年，中国建材的９８７亿银行借款中，有８８８亿是无抵押银行借款。
2012年上半年，中国建材获得了11.5亿元的政府津贴。2011年该数额为27亿元。中国建材在2011年年报中指出，“政府补助乃地方政府机构给予本集团，主要为了鼓励本集团发展及为地方经济发展所做贡献。”
杰富瑞的报告指出，中国建材的增长模式需要公司每隔几年便回归资本市场，如果打破债务扩张和发行股份的恶性循环，就没有其他方式来保持增长。
一名不愿透露姓名的水泥行业分析师指出，中国建材通过股权置换，把地方军收编进国有企业，由于每个企业的经营特点不同，整合集中在股权而非经营层面。“各地诸侯仍然按照自己的方式经营，公司统一、核心的管理力度有限。”
上述分析师认为，中国建材之所以面对这番“大而不强”的局面，要归结于市场化经营机制不足。“反观海螺水泥，其虽然也是由地方国企转制而来，但通过精细化经营，内部掌控力度较强，管理控制严密，没有地方诸侯混战、各自经营的问题，也因而减少了干扰，加强了成本控制能力。”
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